2026-07-23 22:10:13
主要财务指标：A类本期利润2850万元，期末净值1.05元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），民生加银恒益纯债A、C两类份额均实现正收益。其中，A类份额本期已实现收益2494.40万元，本期利润2849.90万元；C类份额本期已实现收益4.64万元，本期利润5.45万元。期末A类基金资产净值34.53亿元，份额净值1.0500元；C类资产净值669.87万元，份额净值1.0467元。
| 主要财务指标 | 民生加银恒益纯债A | 民生加银恒益纯债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 24,944,028.85 | 46,373.26 |
| 本期利润（元） | 28,498,995.90 | 54,455.21 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0087 | 0.0082 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,453,494,233.83 | 6,698,672.90 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0500 | 1.0467 |
基金净值表现：A类过去三月跑赢基准0.22个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率0.84%，业绩比较基准收益率0.62%，超额收益0.22个百分点；C类份额净值增长率0.78%，超额收益0.16个百分点。中长期维度看，A类过去三年净值增长10.47%，跑赢基准5.35个百分点；C类过去三年增长9.78%，跑赢基准4.66个百分点。
| 阶段 | 民生加银恒益纯债A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.84% | 0.62% | 0.22% |
| 过去六个月 | 1.55% | 0.91% | 0.64% |
| 过去一年 | 0.70% | -0.56% | 1.26% |
| 过去三年 | 10.47% | 5.12% | 5.35% |
| 阶段 | 民生加银恒益纯债C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.78% | 0.62% | 0.16% |
| 过去六个月 | 1.44% | 0.91% | 0.53% |
| 过去一年 | 0.50% | -0.56% | 1.06% |
| 过去三年 | 9.78% | 5.12% | 4.66% |
投资策略与运作：以利率债为主，动态调整久期和杠杆
二季度债券市场整体向好，国债各期限收益率下行。基金配置以利率债为主，操作上动态调整组合久期和杠杆水平，并进行利率波段操作。管理人指出，季内市场流动性先松后紧，资金价格后半期回升引发政策转向担忧，国债长端收益率出现波动，季末资金价格回落带动收益率下行。
宏观经济展望：三季度经济维持韧性，资金面成关注重点
管理人认为，三季度经济将维持韧性，通货膨胀存在回落压力。资金面仍是债券市场核心关注点，随着资金价格逐步回到7日OMO回购利率之上，进一步上行空间有限，对债券收益率的影响效应趋缓。
基金资产组合：固定收益占比87.88%，买入返售资产9.65%
报告期末基金总资产37.62亿元，其中固定收益投资33.06亿元，占比87.88%；买入返售金融资产3.63亿元，占比9.65%；银行存款和结算备付金仅102.73万元，占比0.03%；其他资产9169.70万元，占比2.44%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 3,305,894,253.22 | 87.88 |
| 买入返售金融资产 | 363,064,214.49 | 9.65 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,027,285.14 | 0.03 |
| 其他资产 | 91,697,015.68 | 2.44 |
| 合计 | 3,761,682,768.53 | 100.00 |
债券投资明细：政策性金融债占比77.56%，前五大持仓占净值42.71%
固定收益投资中，金融债券（全部为政策性金融债）26.84亿元，占比77.56%；同业存单4.15亿元，占比11.99%。前五大债券持仓均为国家开发银行发行债券，合计公允价值14.78亿元，占基金资产净值比例42.71%，其中“26国开03”持仓4.45亿元，占比12.87%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 260203 | 26国开03 | 4,400,000 | 445,405,731.51 | 12.87 |
| 240210 | 24国开10 | 3,200,000 | 336,065,753.42 | 9.71 |
| 260205 | 26国开05 | 3,000,000 | 305,566,356.16 | 8.83 |
| 250208 | 25国开08 | 2,200,000 | 220,541,079.45 | 6.37 |
| 250202 | 25国开02 | 1,700,000 | 170,563,701.37 | 4.93 |
开放式基金份额变动：A类净增1038万份，C类净赎回109万份
报告期内，A类份额总申购1470.16万份，总赎回432.51万份，期末份额32.89亿份，较期初净增1038.15万份；C类份额总申购196.37万份，总赎回305.81万份，期末份额639.97万份，较期初净赎回109.02万份，赎回比例达34.5%（赎回份额/期初份额+申购份额）。
| 项目 | 民生加银恒益纯债A（份） | 民生加银恒益纯债C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 3,278,595,347.44 | 7,494,156.19 |
| 报告期总申购份额 | 14,701,648.34 | 1,963,704.33 |
| 报告期总赎回份额 | 4,325,081.73 | 3,058,124.09 |
| 报告期期末份额总额 | 3,288,971,914.05 | 6,399,736.43 |
持有人结构：单一机构持有49.48%份额，存在大额赎回风险
报告期内，某机构投资者持有基金份额16.31亿份，占比49.48%，且整个季度持续持有。基金管理人提示，单一投资者持有比例超20%可能面临大额赎回风险，极端情况下可能导致基金仓位调整困难、资产净值波动或合同终止清算。
风险提示与投资机会
风险提示：一是单一机构持有近50%份额，大额赎回可能引发流动性风险；二是C类份额赎回比例较高，或反映个人投资者对短期收益预期分歧；三是前五大债券持仓集中于国开行债券，需关注政策性金融债市场波动。
投资机会：基金以利率债为主的配置策略，在三季度资金面趋稳、通胀压力回落的背景下，或受益于利率波段操作机会。管理人对经济韧性的判断也为债券资产提供基本面支撑。