2026-07-21 05:22:18
主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末净值持续低于1元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），易方达稳健增长混合A、C两类份额均出现亏损，且期末基金份额净值持续低于1元面值。
| 主要财务指标 | 易方达稳健增长混合A | 易方达稳健增长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -7,663,883.65 | -250,299.88 |
| 本期利润（元） | -21,591,065.13 | -665,508.95 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0326 | -0.0318 |
| 期末基金资产净值（元） | 551,980,972.47 | 16,492,896.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8914 | 0.8776 |
从数据看，A类份额本期利润亏损2159.11万元，C类亏损66.55万元；两类份额期末净值分别为0.8914元、0.8776元，较基金合同生效时的1元面值已累计下跌10.86%、12.24%（自基金合同生效起至今）。
基金净值表现：两类份额持续跑输基准 过去三月差距超6.6个百分点
本报告期内，基金净值表现与业绩比较基准（沪深300指数收益率×30%+中证港股通综合指数收益率×10%+中债总指数收益率×60%）差距显著，且短期表现持续弱于基准。
A类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.71% | 2.89% | -6.60% |
| 过去六个月 | -5.36% | 1.18% | -6.54% |
| 过去一年 | -0.97% | 6.12% | -7.09% |
| 自合同生效至今 | -10.86% | 4.40% | -15.26% |
C类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输幅度） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.78% | 2.89% | -6.67% |
| 过去六个月 | -5.50% | 1.18% | -6.68% |
| 过去一年 | -1.26% | 6.12% | -7.38% |
| 自合同生效至今 | -12.24% | 4.40% | -16.64% |
无论是短期（三个月）还是长期（自成立至今），两类份额均大幅跑输基准，其中C类份额长期跑输幅度达16.64%，显著高于A类的15.26%。
投资策略与运作分析：权益仓位提升 增配科技减仓消费
基金管理人在报告中表示，二季度随着权益市场上涨，组合权益仓位上升。具体调仓方向为： - 增仓领域：领涨的通信和电子板块仓位提升较多；金融、家电、轻工方向仓位有所提升。 - 减仓领域：食品饮料、化工、医药仓位下降。 - 核心配置：重点配置商业模式稳定的消费和金融，以及AI产业链龙头公司。
二季度A股市场呈现科技与非科技板块“K型分化”，中信30个一级行业中仅7个收涨，电子、通信涨超60%，而消费、地产等内需板块跌幅居前。基金虽增配科技板块，但净值仍跑输基准，或反映调仓节奏与板块内部结构把握不足。
基金业绩表现：报告期内净值下跌3.7% 跑输基准6.6个百分点
截至报告期末，A类份额净值增长率为-3.71%，C类为-3.78%，同期业绩比较基准收益率为2.89%，两类份额分别跑输基准6.60%、6.67%。
对比二季度主要指数表现（上证指数涨5.20%、深证成指涨20.24%、沪深300涨11.90%），基金净值下跌与市场整体上行趋势背离，显示组合在权益资产配置上未能有效捕捉市场收益。
宏观与市场展望：科技景气延续 港股仍受内需压制
管理人对市场的判断为： - 宏观层面：二季度地缘风险缓解，油价波动主导全球流动性预期，6月美伊协议达成后油价回落，但全球加息预期升温。 - 中观层面：AI产业趋势景气度持续，全球科技股财报印证算力链高景气，国内科技公司订单上修、财报超预期，推动国产算力链条预期提升。 - 市场分化：科技与非科技板块分化加剧，A股科技领涨，港股受制于内需基本面偏弱及全球流动性扰动，恒生指数二季度下跌7.69%。
资产组合情况：权益固收“半仓对垒” 港股通投资占比21%
报告期末基金总资产5.72亿元，资产配置呈现权益与固收“均衡”特征：
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 282,430,285.47 | 49.34 |
| 固定收益投资 | 271,804,543.98 | 47.49 |
| 银行存款和结算备付金 | 9,865,925.51 | 1.72 |
| 其他资产 | 8,265,375.56 | 1.44 |
其中，通过港股通投资的港股市值为1.20亿元，占净值比例21.09%，为组合重要组成部分。
行业分类股票组合：制造业占比近20% 港股消费配置突出
境内股票投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 5,194,877.82 | 0.91 |
| 制造业 | 109,522,308.85 | 19.27 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 10,110.00 | 0.00 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,583.46 | 0.00 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 7,195,930.50 | 1.27 |
| 金融业 | 34,204,250.00 | 6.02 |
| 科学研究和技术服务业 | 6,414,708.98 | 1.13 |
港股通投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非必需消费品 | 18,234,790.34 | 3.21 |
| 必需消费品 | 8,953,989.65 | 1.58 |
| 保健 | 5,460,521.74 | 0.96 |
| 金融 | 87,237,214.13 | 15.34 |
境内配置以制造业（19.27%）和金融业（6.02%）为主，港股则侧重金融（15.34%）和消费（非必需+必需4.79%），科技相关的信息传输行业境内配置仅1.27%，或与二季度科技领涨行情匹配度不足。
前十大股票持仓：茅台招行腾讯稳居前三 港股占四席
报告期末，基金前十大股票持仓公允价值合计1.88亿元，占基金资产净值比例33.06%，集中度适中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 39,951,013.00 | 7.03 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 34,204,250.00 | 6.02 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 28,520,333.16 | 5.02 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 27,727,063.00 | 4.88 |
| 5 | 00388 | 香港交易所 | 21,540,178.97 | 3.79 |
| 6 | 09988 | 阿里巴巴－W | 12,967,694.69 | 2.28 |
| 7 | 02328 | 中国财险 | 12,785,889.81 | 2.25 |
| 8 | 002384 | 东山精密 | 11,071,170.00 | 1.95 |
| 9 | 06869 | 长飞光纤光缆 | 10,314,986.66 | 1.81 |
| 10 | 09633 | 农夫山泉 | 8,953,989.65 | 1.58 |
前十大持仓中，港股标的（腾讯控股、香港交易所、阿里巴巴－W、中国财险）占四席，合计占净值比例13.34%，与港股通投资整体占比（21.09%）匹配；A股中消费（贵州茅台、美的集团）和金融（招商银行）占主导，科技标的仅东山精密（1.95%）、长飞光纤光缆（1.81%），配置比例较低。
开放式基金份额变动：C类份额赎回率近20% 规模持续缩水
报告期内，基金两类份额均遭遇净赎回，其中C类份额赎回压力显著大于A类。
| 项目 | 易方达稳健增长混合A | 易方达稳健增长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 693,866,302.73 | 22,563,843.13 |
| 报告期总申购份额（份） | 1,253,611.09 | 666,902.14 |
| 报告期总赎回份额（份） | 75,889,667.18 | 4,437,435.70 |
| 报告期期末份额（份） | 619,230,246.64 | 18,793,309.57 |
| 净赎回份额（份） | 74,636,056.09 | 3,770,533.56 |
| 净赎回率 | 10.76% | 16.71% |
C类份额期初2.26亿份，期末1.88亿份，净赎回377.05万份，净赎回率16.71%；若按总赎回份额/期初份额计算，赎回率达19.66%，显示短期持有人对业绩不满情绪明显。
风险提示与投资机会
风险提示
投资机会
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期业绩表现及策略适应性。