2026-04-29 22:11:12
牧原股份成立于2000年7月13日，于2014年1月28日在深圳证券交易所上市，注册地址为河南省南阳市，办公地址位于河南省南阳市和香港。它是国内生猪养殖龙头企业，采用全产业链模式，成本控制能力强。
牧原股份所属申万行业为农林牧渔 - 养殖业 - 生猪养殖，涉及猪肉概念、美团概念、生态农业等概念板块。公司主要从事生猪的养殖销售和屠宰，通过生猪业务和屠宰肉食两个分部开展业务，还涉及饲料原料贸易等业务。
经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，牧原股份营业收入达1441.45亿元，行业排名1/12，远超行业平均数341.69亿元和中位数76.29亿元，高于行业第二名新希望1068.56亿元。主营业务中，生猪营收1402.07亿元，占比97.27%；屠宰、肉食产品452.28亿元，占比31.38%；饲料原料33.42亿元，占比2.32%；其他11.47亿元，占比0.80%。净利润为158.12亿元，行业排名1/12，远超行业平均数14.16亿元和中位数 - 3357.23万元，高于行业第二名温氏股份54.75亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年牧原股份资产负债率为54.15%，低于去年同期的58.68%，且低于行业平均的59.53%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为17.82%，虽低于去年同期的19.05%，但高于行业平均的10.66%。
董事长秦英林薪酬415.81万元，同比增加43.62万元
公司控股股东为牧原实业集团有限公司，实际控制人为秦英林、钱瑛。董事长兼总裁秦英林，1965年出生，中国国籍，本科学历，公司创始人，拥有三十余年生猪养殖及企业管理经验，担任多个重要职务。2025年薪酬为415.81万，较2024年的372.19万增加43.62万。
A股股东户数较上期增加1.35%
截至2025年12月31日，牧原股份A股股东户数为18.81万，较上期增加1.35%；户均持有流通A股数量为2.03万，较上期减少1.37%。截止2026年3月31日，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1.37亿股，相比上期减少3321.64万股；汇添富中证主要消费ETF（159928）位居第八大流通股东，持股4034.90万股，相比上期增加69.47万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列。
天风证券（维权）指出，公司2026Q1业绩受猪价下行拖累，但成本优势收窄头均亏损幅度；生猪板块成本优势显著且有望下降，今年目标平均成本降至11.5元/kg以下，国际化业务有望在越南落地养殖产能；屠宰板块上量并实现全面盈利，今年将聚焦提升分割品占比等。预计公司2026 - 2028年归母净利润为 - 27/381/206亿元，对应EPS分别为 - 0.48/6.60/3.57元/股，维持“买入”评级。
申万研究所指出，2026Q1公司业绩受猪价下跌和计提存货跌价准备影响陷入亏损；生产指标提升，成本优势突出，预计Q2成本继续下降；屠宰业务经营水平和盈利能力持续改善；海外业务在越南落地养殖产能项目推进顺利，将加大海外开拓力度。预计公司2026 - 2028年实现营业收入1263.10/1496.80/1542.94亿元，实现归属于上市公司股东的净利润57.83/233.49/261.11亿元，维持“买入”评级。
图：牧原股份营收及增速
图：牧原股份净利润及增速