2026-04-02 23:09:54
净利润同比下滑48.63% 期末净资产增长3.01%
2025年，摩根富时发达市场REITs指数型证券投资基金(QDII)（以下简称“本基金”）实现本期利润8,998,669.34元，较2024年的16,552,613.89元同比下滑48.63%。其中，人民币A类份额本期利润8,464,408.97元，人民币C类份额534,260.37元。
期末净资产方面，本基金2025年末净资产合计266,590,229.80元，较2024年末的255,694,663.74元增长4.26%。分份额看，A类份额期末资产净值249,864,265.83元，较2024年的242,556,812.74元增长3.01%；C类份额16,725,963.97元，较2024年的13,137,851.00元增长27.31%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 8,998,669.34 | 16,552,613.89 | -7,553,944.55 | -45.64% |
| 期末净资产（元） | 266,590,229.80 | 255,694,663.74 | 10,895,566.06 | 4.26% |
| A类期末资产净值（元） | 249,864,265.83 | 242,556,812.74 | 7,307,453.09 | 3.01% |
| C类期末资产净值（元） | 16,725,963.97 | 13,137,851.00 | 3,588,112.97 | 27.31% |
A类份额净赎回0.56% C类份额逆市增长23.44%
开放式基金份额变动显示，2025年本基金A类份额遭遇净赎回，C类份额则实现净申购。A类份额期初179,855,922.14份，本期申购76,584,893.23份，赎回77,604,741.87份，期末178,836,073.50份，净赎回1,019,848.64份，净赎回率0.56%。
C类份额表现亮眼，期初9,765,293.18份，本期申购39,298,471.15份，赎回37,009,989.57份，期末12,053,774.76份，净申购2,288,481.58份，净申购率23.44%。整体来看，基金总份额从期初189,621,215.32份增至期末190,889,848.26份，微增0.67%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 净变动（份） | 净变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 179,855,922.14 | 76,584,893.23 | 77,604,741.87 | 178,836,073.50 | -1,019,848.64 | -0.56% |
| C类 | 9,765,293.18 | 39,298,471.15 | 37,009,989.57 | 12,053,774.76 | 2,288,481.58 | 23.44% |
| 合计 | 189,621,215.32 | 115,883,364.38 | 114,614,731.44 | 190,889,848.26 | 1,268,632.94 | 0.67% |
净值表现跑赢基准 A类年化回报3.60%
2025年，本基金A类份额净值增长率3.60%，同期业绩比较基准收益率1.11%，超额收益2.49%；C类份额净值增长率3.14%，超额收益2.03%。长期来看，A类份额过去三年净值增长率21.63%，大幅跑赢基准的8.82%；过去五年31.09%，显著高于基准的9.33%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | C类份额净值增长率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.60% | 1.11% | 2.49% | 3.14% | 2.03% |
| 过去三年 | 21.63% | 8.82% | 12.81% | - | - |
| 过去五年 | 31.09% | 9.33% | 21.76% | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 39.72% | 15.58% | 24.14% | 15.57% | 8.62% |
投资策略：坚持抽样复制 保持高仓位运作
报告期内，本基金采用被动式指数化投资策略，通过抽样复制法跟踪富时发达市场REITs指数。管理人综合考虑个股市值规模、流动性、国别/行业代表性等因素构建组合，定期根据指数调整进行组合优化，并根据申赎情况动态调整，保持股票资产权重在90%以上的高仓位区间。
2025年各季度市场表现分化：一季度指数小幅上涨，医疗保健、工业板块领涨，数据中心板块因AI需求疑虑表现不佳；二季度在4月下跌后触底反弹，多元类、通信板块表现突出；下半年受美联储降息预期及新任主席人选等因素影响，市场波动加剧，但REITs整体展现韧性。
股票投资收益：买卖差价收入同比激增118.86%
2025年，本基金股票投资收益13,708,334.28元，其中买卖股票差价收入5,109,719.90元，较2024年的2,334,722.55元大幅增长118.86%；股利收益8,598,614.38元，较2024年的9,782,006.01元下降12.10%。
全年股票投资买入成本总额47,946,468.51元，卖出收入总额35,459,798.68元。累计买入金额前五大标的为IRON MOUNTAIN INC（7,374,426.79元）、WELLTOWER INC（6,217,382.28元）、PROLOGIS INC（5,230,363.86元）、EQUINIX INC（3,042,832.43元）、DIGITAL REALTY TRUST INC（2,347,820.02元）。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 股票投资收益 | 13,708,334.28 | 12,116,728.56 | 1,591,605.72 | 13.13% |
| 其中：买卖股票差价收入 | 5,109,719.90 | 2,334,722.55 | 2,774,997.35 | 118.86% |
| 股利收益 | 8,598,614.38 | 9,782,006.01 | -1,183,391.63 | -12.10% |
费用端：管理费下降13.56% 托管费降幅达26.61%
2025年，本基金当期发生的基金管理费2,145,260.85元，较2024年的2,481,627.95元下降13.56%；托管费569,148.34元，较2024年的775,508.74元下降26.61%。销售服务费72,700.74元，较2024年的28,272.12元增长157.15%，主要因C类份额规模扩大。
管理费和托管费下降主要受基金规模波动及费率调整影响。根据公告，自2025年3月31日起，托管费年费率从0.25%下调至0.20%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 2,145,260.85 | 2,481,627.95 | -336,367.10 | -13.56% |
| 托管费 | 569,148.34 | 775,508.74 | -206,360.40 | -26.61% |
| 销售服务费 | 72,700.74 | 28,272.12 | 44,428.62 | 157.15% |
前十大持仓占比超50% 美国市场配置达71.91%
期末按公允价值占基金资产净值比例排序，前十大股票投资明细中，PROLOGIS INC（9.83%）、WELLTOWER INC（9.31%）、EQUIN IX INC（7.53%）位列前三，合计占比26.67%。前十大持仓总占比达53.28%，集中度较高。
从地区分布看，美国市场配置占比71.91%，澳大利亚（8.09%）、英国（3.77%）、日本（3.51%）紧随其后，合计占比87.28%，符合基金跟踪发达市场REITs指数的定位。
| 序号 | 公司名称 | 所在市场 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | PROLOGIS INC | 美国 | 26,202,855.55 | 9.83% |
| 2 | WELLTOWER INC | 美国 | 24,819,006.57 | 9.31% |
| 3 | EQUIN IX INC | 美国 | 20,075,971.20 | 7.53% |
| 4 | SIMON PROPERTY GROUP INC | 美国 | 15,917,671.69 | 5.97% |
| 5 | DIGITAL REALTY TRUST INC | 美国 | 13,933,184.83 | 5.23% |
| 6 | REALTY INCOME CORP | 美国 | 13,745,041.00 | 5.16% |
| 7 | PUBLIC STORAGE | 美国 | 10,885,474.44 | 4.08% |
| 8 | GOODMAN GROUP | 澳大利亚 | 10,756,186.18 | 4.03% |
| 9 | VENTAS INC | 美国 | 9,696,444.96 | 3.64% |
| 10 | VICI PROPERTIES INC | 美国 | 8,000,866.17 | 3.00% |
持有人结构：个人投资者占绝对主导 C类机构持有比例提升
期末基金份额持有人户数28,322户，户均持有6,739.98份。持有人结构中，个人投资者占比99.95%，机构投资者仅占0.05%。分份额看，A类机构持有0.01%，C类机构持有0.63%，C类机构投资者占比相对较高。
基金管理人从业人员持有本基金77,185.04份，占总份额0.0404%，其中A类77,101.76份，C类83.28份。高级管理人员及基金经理未持有本基金份额。
| 份额类型 | 机构持有份额（份） | 占比 | 个人持有份额（份） | 占比 | 总份额（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 23,039.85 | 0.01% | 178,813,033.65 | 99.99% | 178,836,073.50 |
| C类 | 76,084.91 | 0.63% | 11,977,689.85 | 99.37% | 12,053,774.76 |
| 合计 | 99,124.76 | 0.05% | 190,790,723.50 | 99.95% | 190,889,848.26 |
管理人展望：CRE交易增加与机构布局成REITs主要机会
管理人认为，REITs后续机会包括：一是商业地产（CRE）交易增加带来估值提升；二是REITs引领房地产行业专业化、规模化趋势；三是养老金等机构投资者加速布局。尽管利率环境仍存不确定性，但REITs已展现驾驭高利率能力，随着交易活动增加，CRE市场有望走强，行业并购或提供估值增长机会。
基金将持续采取被动复制策略，紧密跟踪指数表现，严格依据指数成分股变动调整组合，保持高仓位运作。
风险提示：关注利率波动与地缘政治风险
本基金作为QDII指数基金，主要面临以下风险：一是利率风险，美联储政策变动或影响REITs估值；二是汇率风险，外币资产占比高，人民币汇率波动可能加剧净值波动；三是市场集中度风险，前十大持仓占比超50%，单一标的波动影响较大；四是地缘政治与宏观经济风险，发达市场政策变化或影响REITs底层资产表现。投资者需结合自身风险承受能力理性投资。
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